最近绿色债券比较热。前日，荷兰王后在中国的国事访问期间，参加了中荷在绿色金融领域展开合作的圆桌讨论。这让我联想到最近频频见诸报端的绿色债券的话题。从2015年中国绿色债券市场刚刚启动，到2016年实现了从“零”到“世界第一”的地位，其火箭般的速度令人瞋目结舌。据气候债券倡议组织(CBI)数据显示，2017年中国绿色债券的发行规模2486.797亿元，仅次于美国，位居全球第二位。 

作为前财经媒体人，绿色债券在国内的发展和未来，自然勾起了我的求知兴趣，于是讨教了绿色和平东亚办公室项目经理张凯，他也是“财新－无所不能”的专栏作家。 

张凯向我打开了绿色债券的概念，以及更广阔的绿色金融的世界。首先来补脑一下“绿色债券”的概念。绿色债券与普通债券的不同是：绿色债券的募集资金的专项是用于具有环境正效益的项目。 

在与张凯的的对话中，对我触动最大的是：1、有些地方环保部门已经取缔的项目，项目公司仍旧可以打着“绿色”的概念，发行绿色债券来融资；2、2015年以来，中国绿色债券主要是政策驱动，绿债的金融产品和工具，一方面被投机者利用，只为政策红利，而另一方面真正需要金融支持的环保项目仍旧融资无门；3、国内有关绿色金融的媒体报道，大多浮于表面和概念，缺乏专业客观的分析。 

据媒体报道，2017年下半年，煤炭项目频繁通过绿色债券融资，以下列举两例：

1、7月24日，山西国际能源集团有限公司向合格投资者公开发行20亿元绿色公司债券获得中国证监会核准，其募集资金部分将用于低热值煤发电。

2、8月2日，天津国投津能发电有限公司2017年度第一期绿色短期融资券在中国银行间市场交易商协会成功注册，募集资金将全部用于天津北疆发电厂一期2×1000MW超临界热电联产机组工程银团贷款的偿还，是国内首单全国火电行业循环经济的绿色债券。

可以看到，这些项目虽然有绿色金融的概念，但未必符合绿色债券的初衷：绿色债券是为了降低二氧化碳排放。其中，第一个山西低热值煤发电的项目，低热值煤发电因为热值低，消耗同样数量的煤炭获得的能源少，本来就属于淘汰项目。第二个天津的火电项目，火电并不属于绿色能源，因为它带来大量的硫和二氧化碳的排放，除非募资项目的用途是用于火电后期的燃烧处理和净化。

上述两个项目颇具争议，因为它们未必对环境带来正效益。张凯告诉我，与国际准则不同，中国发行的绿色债券，仍旧支持为清洁煤炭等化石燃料项目募集资金。另外，政府的相关政策文件提的多为“概念”，而缺乏对于各种概念的细化解释。 

“绿色认证”能够帮助解决上述问题。在国外，绿色债券必须通过专业机构对募集资金使用方向的绿色认证。而国内，“绿色认证”并不强制。中国人民银行[2015]第39号公告、沪深交易所通知，以及《中国证监会关于支持绿色债券发展的指导意见》，对认证评估给出了“鼓励”意见。

另外，认定标准的不统一，也不利于绿色债券的实践操作。中国目前涉及绿色债券的项目认定的文件依据主要有两个：一个是中国人民银行有《绿色债券支持项目名录》（2015年12月），主要作为银行间市场发行的绿色金融债的依据；一个是发改委也有《绿色债券发行指引》（2015年12月），主作为交易所发行的绿色企业债的依据。另外，中国证监会也出台了《关于支持绿色债券发展的指导意见》。 

可喜的是，目前由发改委自然环境司统领起草的《绿色产业指导名录》将成为纲领性的文件，来统一国内绿色金融的标准和认证。同时，目前中欧、中英、中荷都在开展绿色金融的标准统一的一系列的交流活动。 

最后，真正需要资金的绿色项目融资未必顺畅，张凯建议说，因为绿色项目的周期长，银行应该发行五年七年甚至十年的绿色债券，来解决项目和资金的期限错配的问题。